Fondet er et aksjefond som hovedsakelig investerer i nordiske selskaper, og passer for deg som har en tidshorisont på minst 5 år. Generelt kjennetegnes aksjefond av høyere risiko enn rentefond og kombinasjonsfond, men også av muligheten for høyere avkastning.
Status
Etter at aksjemarkedet i januar og februar utviklet seg positivt, var utviklingen i mars veldig svak. Frykten for at president Donald Trump vil annonsere høye tolltariffer har preget finansmarkedet. Vi har skrevet om dette temaet i månedsrapporten til Eika Norden siden desember 2024 da vi skrev at «hvis president Trump iverksetter handelspolitikken slik han har snakket om gjennom valgkampen så sees dette på som sterkt inflasjonsdrivende, og en brems for økonomisk vekst, både i og utenfor USA». Fra å ha blitt tolket som forhandlingsutspill ved inngangen i 2025, har investorer i økende grad blitt urolige for at Trump vil innføre tolltariffer slik han snakket om. Utspillene om tolltariffer er hemmende for selskapers vilje til å investere og husholdningers forbruk. Konsekvenser for toll på inflasjon og fallende etterspørsel er vanskelige å forutse, men gjennom mars har makroøkonomiske nøkkeltall i USA vist en svekkelse. Som vi skrev i desember, vil tolltariffer føre til en brems for økonomisk vekst. For Eika Norden har forvalterteamet gjennom februar og mars flyttet porteføljen mot en mer defensiv posisjonering. Posisjoneringen mot vekstsensitive sektorer slik som industri og varige konsumvarer er redusert og posisjonering mot sektorer som telekom og skadeforsikring har blitt økt. Vi har vært fokusert på å opprettholde investeringer i selskaper med høy kvalitet, gode inntjeningsforventninger og fornuftig prising.
Resultater
Bankene fortsatte å være trygge havner i børsuroen og porteføljeselskapene DNB (+5,4 %) og Nordea (+2,8 %) gjorde det sterk sammenlignet med børsen. Utsiktene for de nordiske økonomiene fortsetter å være robuste, og bankene er ikke direkte påvirket av tariffer. Skadeforsikring blir også vurdert som en trygg havn, og Sampo (eier av If Skadeforsikring) handlet opp 2 %.
På den negative siden var Novo Nordisk den største negative bidragsyteren, med en nedgang på hele 28 % målt i norske kroner. Nedgangen skylles flere ting, men fellesnevneren er økt usikkerhet. Det er nå større usikkerhet rundt inntjeningsveksten i 2025 etter at veksten i nye resepter har overrasket negativt gjennom første kvartal. Det er i tillegg stor usikkerhet om legemiddelssektoren vil bli pålagt noen form for straffetoll fra Trump. Til sist har helseminister RF Kennedy i USA skapt betydelig usikkerhet i sektoren, blant annet gjennom å foreslå et forbud for markedsføring direkte mot forbrukere. Eika Norden har i det siste hatt en posisjon i Novo Nordisk som tilsvarer vekten i referanseindeksen.
På den negative siden handlet også mange industriselskaper svakt på forventning om økte tollsatser fra USA. Selskaper som Volvo (-12,4 %), Hexagon (-12,7 %) og Konecranes (-14,8 %) vil alle være eksponert hvis veksten svekker seg, men vi vurderer dem ikke som spesielt utsatte i et scenario med høyere toll.
*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.
